鈺書的部落格

儘管有川普通過減稅的利多，美元今年首季依然萎靡不振，美元指數單季再貶逾2％，並已是季線連5跌，而在全球貿易戰風險升高與全球經濟成長加速利空罩頂下，美元本季持續看貶。

美國去年底通過稅改，市場原本樂觀預期可為美元帶來止跌反彈的契機，不料美元弱勢未改，追蹤美元兌6大對手一籃子貨幣表現的美元指數第1季又跌了2.1％，已寫下季線連5黑，過去一年總計重貶近10％。

中美貿易戰雙方如箭在弦，美國總統川普簽署「中國經濟侵略」備忘錄，宣布對中國大陸採取懲罰性貿易行動。宣佈對一系列價值600億元美元、由中國進口的貨物徵收關稅；而中國政府也不甘挨打，計劃在由美國進口的新鮮水果、豬肉等徵稅還擊。專家指，貿易戰一旦開打，位於南加州、全美最大兩個西岸港口，業務定必遭受嚴重打擊。

儘管美國和中國之間存在貿易戰的擔憂，但專家們在周三在長灘舉行的經濟研討會中表示，由於全球經濟前景樂觀，預計今年亞洲進口量今年將增長近7％。專家說，兩個經濟強國之間的全面貿易戰不太可能發生。但如果確實發生了這種情況，西海岸港口將會感受到其影響最大。

美國本周將發布去年第4季國內生產毛額（GDP）的第3次預估，本月初商務部將該季GDP季增年率，由初估的2.6％下修到2.5％。據財經部落格資本觀察家《Capital Spectator》預估，美國今年首季經濟成長率恐與去年Q4不相上下，增速停滯不前。

美國經濟分析局（Bureau of Economic Analysis，BEA）指出，今年第1季GDP成長率的預估中值2.5％，與月初商務部公布的去年Q4 GDP修正值相符，與BEA 2月預估的季增年率2.9％相比明顯下修。從目前預測看來，美國經濟仍保有連續9年擴張的希望，但原本看好今年會更強勢擴張的樂觀展望，似有轉趨保守跡象。

週三，美聯儲宣布將聯邦基金利率提高25個基點，至1.5%-1.75%區間。這是自2008年以來，美聯儲調升基準利率的最高值。

今天，華府的大部分聯邦機構因大雪幾乎停止運作，但美聯儲的會議還是如期舉行。這也是美聯儲新主席褒威爾上任後的首次加息。由於美國經濟發展勢頭良好，加息與市場的普遍預期相符。

美聯儲主席JEROME H. POWEL：「就業市場強勁，經濟持續擴張，通脹朝FOMC設定的2%的長期目標靠近。正如各位所知，我們決定上調聯邦基金利率，至1.5%-1.75%區間。」

美聯儲同時調升了對經濟增長的預期，對今年的預期值從此前的2.5%調升至2.7%，對明年的2.1%調高到2.4%。

美聯儲官員表示，最近幾個月經濟前景更加穩固。今年美國的失業率可能降到3.8%，明年將會再下降0.2個百分點，成為1969年以來的新低。

外界預計美聯儲今年還會加息三次，並逐漸緩和2008年經濟危機時祭出的經濟刺激政策。

路透評論指出，美國調高利率可能引發全球連鎖反應，尤其是波灣國家、香港和其他貨幣釘住美元的經濟體，都面臨跟進聯準會（Fed）緊縮貨幣政策的壓力，但這麼做卻又冒著可能窒礙經濟成長的風險。隨著Fed官員預期在明年底前還會再升息五次之多，這種進退兩難的處境只會愈來愈棘手。

負責Fed貨幣決策的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）2日一致決議調高基準利率0.25個百分點，是Fed新主席鮑威爾上台後的首次升息行動。FOMC成員的利率落點預測「點狀圖」顯示，他們預期在接下來的21個月內還會再升息五次。比去年12月時的預測多出一次。

基金業者凱敏雅克資產管理公司表示，去年底美國減稅法案過關，經濟展望隨之水漲船高，目前市場普遍預期2018年美國經濟成長近3%，通膨攀至2%以上。

凱敏雅克資產管理公司新聞稿指出，鑑於美國經濟前景持續看俏，自今年初起，2018年的美國企業獲利成長預估數據已數度上修，目前美國企業平均每股盈餘可望較去年成長18.4%，歐元區則上看7.5%。

國籍、外籍航空公司持續增加飛歐美航線的新航線及航班，造成機位供給充足，航空公司為爭取客源，陸續調降機票價格，國籍航空今年5月至9月從台北飛往倫敦、巴黎等歐洲熱門城市，票價更較去年同期下跌一成；飛維也納也降價7%。整體而言，來回歐洲票價僅2萬元出頭。

航空業者表示，新機型愈來愈省油，如波音777及空巴A350較傳統的747省油約17％至20%，以前可能載客率要九成才有獲利，現在達到七、八成就能賺錢，飛長程航線的經濟效益提升，也提高航空公司增飛歐美線的誘因。

美國經濟數據持續報佳音，通貨膨脹壓力上揚。統計顯示，美國物價年增率高於1%時，新興股市、能源股及黃金價格都有雙位數漲幅，表現最優，基金業者建議持續觀察通膨、利率及美元等指標。

國際美元未見明確動向，市場觀望台北時間今日晚間即將公佈的美國CPI統計，在外資偏向小幅匯入下，台幣兌美元匯率小幅走揚，截至午盤為止，台幣兌美元匯率暫收29.257元兌1美元，升值2.3分。

跨太平洋夥伴全面進展協定（CPTPP）11 個會員 8 日在智利聖地牙哥簽署協定，經濟部表示樂見此發展，並會在 CPTPP 正式生效、開始接受新會員時爭取加入。

澳洲、汶萊、加拿大、智利、日本、馬來西亞、墨西哥、紐西蘭、秘魯、新加坡和越南等國外長，8 日在智利聖地牙哥簽署協定，經濟部國際貿易局今天發布新聞稿表示，經濟部對此發展表示樂見，期盼各會員國儘速完成國內批准生效程序，並會在 CPTPP 開始接受新會員時爭取加入。

在美國總統川普宣布對進口鋼鋁徵收懲罰關稅前，11個太平洋沿海國家，前天在智利首都聖地牙哥簽訂《跨太平洋夥伴全面進步協定》（CPTPP），誓言促進全球貿易，對抗保護主義。我國經濟部次長王美花表示，將密切關注第2輪開放進度，預料明年上半年有機會接受申請，也會積極遊說會員國支持台灣加入。

在川普要求下，美國去年退出《跨太平洋夥伴協議》（TPP）協商，其餘11國去年11月於越南召開峰會，將TPP更名為CPTTP，誓言促進全球貿易，對抗保護主義。在完成簽約後，後續待半數以上簽署會員國，完成國內審議程序並通知後60天即生效。經濟部官員表示，CPTPP趕在美國課徵進口鋼鋁重稅前簽署，與川普的貿易保護主義形成強烈對比。 
11國包括澳洲、汶萊、加拿大、智利、日本、馬來西亞、墨西哥、紐西蘭、秘魯、新加坡和越南，有約5億人口，佔全球GDP（國內生產毛額）約13.5%。英國《金融時報》報導，台灣、南韓、印尼、泰國、菲律賓、斯里蘭卡，甚至英國都被視為可能的新成員。 

全美企業經濟學家協會（NABE）周一公布其半年度成員對美國經濟政策意見調查，跟半年前的調查結果已明顯不同。

NABE向211位在企業和工商團體任職經濟學家的成員進行調查，認為規模1.5兆美元減稅案「太過刺激」的受訪者高達52％，遠高於半年度前調查的20％。61％認為會導致預算赤字飆升。最新調查認為財政政策「大概是對的」比率為37％，低於半年前的46％。

國家石油公司旗下2家子公司——國油貿易（PETDAG，5681，主板貿服股）和國油氣體（PETGAS，6033，主板工業股）週一（26日）雙雙公佈亮眼的2017財政年末季暨全年（截至去年12月31日止）業績。

產品銷售量和平均價格趨高，帶動國油貿易末季淨利從前期的2億6149萬令吉，增長6.53%，至2億7858萬令吉；營業額也按年升17.81%，至69億9485萬令吉。

台股農曆年封關期間，國際股市接連反彈，早先帶頭下挫的美股波段最大反彈將近 6%，引領主要股市走揚。近期美股持續反應總統川普日前公布的基礎建設計劃，另一方面，美國國會也通過預算案，有助於推升美國經濟成長，並反應在企業獲利上，其中以小型股未來一年盈餘成長上看 3 成最吸睛，有望成為接下來美股的投資亮點。

鉅亨基金交易平台指出，日前美國會正式通過預算案，加上先前稅改及未來擴大基礎建設的刺激方案，美國經濟成長率可望逐步攀升至近 4%，加上依然強勁的企業獲利預估，標普 500 指數自下跌的低點計算，最大反彈幅度達 5.9%，美股快速收復失地。

2月9日，聯合國開发計划署（UNDP）駐華代表羅世禮（Nicholas Rosellini）和喜馬拉雅共識的創辦人龍安志（Laurence Brahm）在香港外國記者協會舉行了《“一帶一路”倡議與和平與发展》活動。 在活動上，龍安志和羅世禮指出“一帶一路”倡議代表著通過區域合作建立共同繁榮的重要機遇。基礎設施建設推動經濟发展，通過基礎設施建設“一帶一路”倡議可以成為實現聯合國（UN）可持續发展和和平與发展目標的加速器。 龍安志表示，“一帶一路”倡議的关鍵問題在于如何通過巨額投資來實現經濟发展和人類文明发展的雙重收益。“一帶一路”倡議將加強基礎設施建設和工業化，但是絕不應止于此。該戰略計划也應該发揮改變地方社區、幫助減少貧困、保護環境、推動社會发展和實現2030年可持續发展議程的作用。 “一帶一路”戰略沿线國家大多數是新型國家和发展中國家，也面臨著中國所經過的挑戰，他們需要通過基礎設施建設克服這些挑戰。而中國的經驗表明互聯互通對推動发展非常重要，這是經濟和社會可持續发展的基石。 通過互聯互通，“一帶一路”戰略旨在打造貿易和金融整合體，加強包容性和雙贏合作，因此也可以重塑國際合作前景。 二人在活動上認為，UN和UNDP正在支持中國和該戰略計划沿线國家通過建立更多共識實現发展目標，并為決策者們提供分析基礎，推動他們加入該項倡議，確保在和平发展理念下實現共同繁榮。 另外，二人還指出，“一帶一路”戰略還強調人與人的溝通。這是提升對話、研究、政策和发展活動的機會。 UNDP與“喜馬拉雅共識”发起了“絲綢之路”對話項目，旨在加強“一帶一路”倡議沿线國家的人與人之間的互通合作，共享與文化和社會經濟相关的理念和信息。 龍安志表示，絲綢之路對話可以將喜馬拉雅區域的科學家、智庫和學術人士召集起來，參與對話、處理最緊迫的跨區域議題。

美國道瓊工業指數在台股過年封關期間天天收紅，投信法人表示，美國經濟已進入高原成熟期，伴隨估值已經飆至新高，未來波動可能加劇，建議投資人可以布局估值便宜的新興市場中的亞洲和大陸股市，上漲空間相對較大。

摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德（Michael Schoenhaut）指出，儘管美國去年第四季GDP表現低於預期，但是實質GDP相較於一年前攀升2.5％，為近兩年半以來最佳表現；摩根證券更上調今年第一季美國經濟年增率預估值至3％。

全球經濟復甦讓歐美等主要國家央行貨幣政策，開始或正準備由寬鬆走向緊縮，但通膨遲遲沒有明顯升溫至各央行設定的通膨率目標，因此2018年貨幣政策立場仍然謹慎以對。

經濟師調高美國今季和第二季經濟增長和通貨膨脹預測，而失業率預測則下調。

根據費城聯邦儲備銀行季度調查，經濟師預期美國經濟本季增長百分之3，較上次調查的預測增幅高0.6個百分點。第二季增長預測，則由百分之2.4，調高到百分之2.9。

通脹方面，經濟師估計，扣除食品和能源價格的個人消費開支核心物價，本季升百分之1.8，下一季升百分之1.9，兩季數字都是較上次調查高0.1個百分點。

至於失業率，今季和第二季數字，都是由百分之4.1，調低到百分之4。

美國總統川普就職滿一周年，他的治國理政思路與全球戰略思維也基本浮現出比較清晰的輪廓。先就全球戰略而言，去年底及今年初，先後提出的《國家安全戰略報告》及《國防戰略報告》有兩個最受關注的重點：第一、新戰略把對美國的挑戰分為三類：（1）「修正主義強權」，指中國與俄羅斯；（2）支持恐怖主義的「流氓政權」，指伊朗和北韓；（3）恐怖主義。第二、把經濟鬥爭上升到國家安全層次，強調經濟安全就是國家安全。於是，川普總統的國家安全戰略，概括而言，就是兩大核心，一為中國（是目標）；二為經濟（是手段），後者進一步體現在治國理政上，可視為《川普經濟學》。以下，試從理念、邏輯、運作、制約、評估等五個角度來分析。

先看理念，核心理念就是川普念茲在茲的「美國優先」。這個概念其實有一個潛台詞，即美國已不再優先或即將不再優先了，因為美國從來不曾放棄過美國優先，過去不提現在提，就是有所擔心了。擔心，是因為發現到現在的國際秩序與遊戲規則已愈來愈不利於美國了。

彭博社報導指出，新出爐的數據顯示，美國去年12月貿易赤字擴大至上次經濟衰退以來的最大單月和年度水準，凸顯出在美國經濟加速成長的同時，川普政府還想要減少貿易赤字這兩者之間所固有的矛盾。

　　美國商務部週二公布的數據顯示，由於進口成長超過了出口，12月份貿易赤字擴大5.3%，至531億美元，超過經濟專家預期的赤字521億美元，為2008年10月以來最大赤字。2017年全年商品與服務貿易赤字擴大12%，至5,660億美元，為2008年以來最大。